忍唔著又要講

今天蘋果日報專欄內，思哲提出了現階段尋寶的兩個原則。
1.  會受惠於歐元升值；
2.  有穩定的派息政策。

始終想再講多一點︰

1.  思捷環球不大符合第二個條件，不過不失為一個選擇。
2.  和黃在歐洲的業務，可因歐元升值有點小幫助，算是符合第一個條件，不過第二個條件基本上不合格。
3.  匯豐呢？…

留戀股市多一會

Commodities tend to zig when the equity markets zag. — Jim Rogers

昨夜，美國公布的生產物價指數高於預期；順理成章的推斷，說聯儲局在未來的6個月減息的人又再少些。早在05年便已經有人出來唱減息，過了20個月，美國聯邦儲備基金息率還不是只加不減？細閱過去半年的聯儲局公開市場委員會記錄，也會知道減息從來都不在選擇之內，主觀願望再強也改不了資金氾濫的現實，而且伯南克鴿派形象太深，聯儲局為了建立堅定打擊通脹的公眾信心，只怕不易輕言減息。

不過，不減息也不代表股市會崩潰，更不代表美國樓市會硬著陸。說到底，向全世界提供資金已經不再是美國聯儲局的專利。

過去兩年，以發行量計，歐元債券已經高於美元債券，再加上近年湧現的Petrodollar，以及Yencarry-trade帶來的資金膨脹，環球性通脹，只不過是全球化下太多鈔票追逐太少貨物的結果。

理論上，這種環境下原材料和實際資產是最好的投資，最壞的選擇就是債券，所以鄰居孫柏文叫人多買黃金白銀、石油和礦產股，長遠來說錯不了。可是近來原材料市場出現了修正，思哲的分析是，市場已經開始price-in聯儲局再收緊貨幣政策的可能性，不過以何種手法達到目的就言之尚早。金手指孫柏文說，今年的情況有如74年美國，當時原材料價格先下跌40%，然後才在9年間大升8倍，也有其他原材料大好友不斷重複提出，新興市場的需求加上全線供應不斷下跌，最終原材料價格只會愈夾愈高。

究竟結果如何，就只有時間才可以證明了。不過，另一個時間上的巧合，是去年美國的中期選舉。歷史上，中期選舉後美股最少有四成左右的升幅。06年中至今，標普500的升幅16%不到，也未破00年3月的歷史高位，所以也有人認為，資金仍然會留戀在股市多一段時間。

從現在香港氣氛來看，加上日央行的弱勢，似乎由去年中開始的股市牛市，也未有轉勢的跡象；不過，接力的股份或許有點改變，明天續談。

Intel又重投記憶體懷抱？

Intel公布第四季業績，整體收入對較去年減5%，僅97億美元。

由於AMD去年業績不俗，Intel市場佔有率收縮。記者會上，Andy Bryant被問到未來展望，這位CFO只推說在上半年為新項目投資期，因此有短期盈利壓力。還是Paul Otellini懂說話，這名上任兩年的CEO，意圖替Bryant打圓場，直言月底推出的Vista，將對消費市場銷售大有裨益，前景相當樂觀。

沒錯Vista出爐，對Intel短期銷售肯定有利，但亦為Google獨立董事的Otellini，沒有理由不知道，於網上應用稱霸的今天，桌面效能需求驟減，個人電腦處理器的發展已走到盡頭。未來的世界，當YouTube取代DVD、Gmail取代Outlook、GoogleDocs取代Word，哪管它三核心還是四核心的處理器，電腦用戶真正需要的，只會是優質的住宅寬頻。

Intel當務之急乃面對現實，建立半導體以外的新動力。其實隨流動寬頻普及，iPhone、Blackberry跟Treo等智能手機大行其道，硬碟即將式微，主流儲存媒體變成NAND這種快閃記憶體。

一直有市場傳言，說由高盛牽頭的私募基金，將對專造NAND的Macron Technology進行收購。但其實Intel提出收購也未嘗不可，兩公司在記憶體領域一直有合作，加上Macron市值以美金計不過110億，Intel水源充足，流動資產達170億。

事實上，最初造記憶體起家的Intel，最近也傳出雖然得不到iPhone的處理器合約，不過iPhone記憶體卻反而採用了Intel和Macron共同研發的技術，難道經過40年的兜兜轉轉，Intel又要重投記憶體懷抱？

為甚麼要自我囚禁？

昨日寫到爭取加人工的技巧，除了要保持溫和態度，當然也要做足準備。說到底，薪金是價值，表現好自然有價值，有價值的人根本不用愁，所以思哲今天希望將自己的一些經驗分享。一個人該有多高的薪水，求職網站、廣告、朋輩、甚至從HeadHunt打聽得來的資料，固然可以參考，但不同人在不同公司、不同環境下，表現和價值可以有極大的差異，所以最終仍是要相信自己主觀的判斷。

有人以為自己應該可以爭取加薪2000，但只爭取加薪1000，以為凡事留一線，對日後工作更有利；以為underpaid但over deliver，做得好便是N倍槓桿的喜出望外，犯錯後也更易被人寬恕。

對不起，價值的事情永遠主觀，以為underpaid的是你自己，以為over deliver的也是你自己，人家怎樣看是另一回事。而且一直以為自己是underpaid的人，又怎會全心全意賣力？要是以為自己underpaid，請不要到處張揚，免得人家以為你的忠誠度有問題，妄自菲薄也絕對是愚不可及。

反過來的另一個極端，有不少打工仔會覺得，既然走得入上司房間，就要為自己爭取100%合理待遇，要求完全反映自己能力表現的薪金。對不起，自恃（或高估了）對公司的貢獻，隨心所欲胡亂開價，也只會令別人覺得不切實際。思哲的原則是，下屬要求加薪，無問題。但始終要問一句，此人是否必不可少。必不可少的人，想加多少也得聽他；否則，也要看此人是否有潛質，值得長遠栽培。

不過，說實話，若是必不可少的人，上司自會識趣，又何用多搞小動作呢？天天只想加薪的人，又豈會真正投入工作？打工仔還是要問自己一句，為甚麼要揀這份工作？找到有意義的工作，自然肯承擔會投入有表現，還用擔心加薪的問題嗎？要是在工作中找不到意義，為了那幾個巴仙的加薪將自己囚禁在辦公室，實在是本末倒置。
2007年1月17日刊於《蘋果日報》