日本唔加息 開始尋寶

Markets are constantly in a state of uncertainty and flux and money is made by discounting the obvious and betting on the unexpected. ─ George Soros

最終，日本央行仍是要向政治壓力低頭，不加息；消息一出，思哲倒抽了一口涼氣，要知道像這種預測，說的時候言之鑿鑿，覺得自己能人所不能，不過怕錯了丟人現眼，所以過去兩天也難免有點患得患失，最怕害了各位投資者。回頭想來，日後對這種預測還是可免則免。

說回香港，不加息的決定，在下午交易時段變成了200多點的升幅；恒指成份股當中，升勢比較凌厲的有長實、中信泰富、港交所、利豐、中移動和長江基建，而總共升的有20隻，跌的有13隻，不升不跌的有港燈，整個市場的氣氛，瞬間活潑起來了。

各位讀者現在最關心的，應該是究竟應該將資金停泊在甚麼地方，思哲昨天也承諾過份享自己的看法，總免不了再來一次預測。不過，為免令自己再次忐忑不安，點選號碼的高難度動作，思哲惟有留給其他藝高人膽大的朋友，這裡只好說點基本的觀點。

思哲的想法非常簡單。假設自己在未來的幾個月，可以1厘以下的低息借到近乎無窮無盡的日圓，當中部份必然會投入歐元，小部份是其他的高息貨幣，賺點息差也賺升幅。美元債券是次選。聯儲局減息的機會雖然不高，不過美債價格似乎仍有支持，作為組合中的冷腳尚可。究竟歐元升值對哪些公司有利呢？大家可以循這個方向思考。

不過，上市公司的股價裡，還有其他內在基本因素，請緊記不要過份放大匯率的影響。另一個思考的路向，是追尋派息股。銀根鬆動了，借款槓桿下的資金，也會選擇停泊到一些派息穩定的工具。當然，若有一間公司可以同時符合這兩個原則，應該是頗為穩當的選擇。祝大家尋寶快樂。

城電收成何時至？

昨天中環博客的《王維基變了 城電怎麼辦》一文，寫城電主席王維基近年管理思維上變化，思哲在此有點補充。

其實城電不賣盤，跟是否開始收成期沒有大關係。回顧歷史，城電05年發債，借10億鋪光纖網絡，其後每年利息八九千萬，王維基當初不選擇配股融資，因他怕配股後，自己控股權遭削弱，對手有機會收購城電。多年來，王維基處處提防被人收購，要他賣盤還不如要他的命容易。

城電乃王維基心血，近年雖說權力下放，並從數碼通請來了楊主光，這任曾做督察的COO，其首要任務，是抗衡慣於一言堂的王維基。話雖如此，但這位被員工稱為「皇上」的大股東兼主席，依然監督城電每個重要決定，王維基於城電，就如SteveJobs在Apple一般重要的靈魂人物，昨今如是。在王維基帶領之下，城電的企業文化是「快、狠、準」。思哲最深刻的廣告，不是殺價超人，而是劉翔那輯「敢想敢做拼命做」，表面上是brand building，骨子裡卻是王維基那種拼搏精神。思哲更從城電朋友口中得知，但凡城電拍廣告，管它是通宵達旦，王維基也要親自監督給意見，香港肯定沒有哪位主席如他那麼投入。

最近台灣大地震，城電旗下的香港寬頻，不但最早回復正常服務，更乘勢推出了bbAID上網服務。依思哲估計，那不過是上客為次、攞彩為主。細心一想，這招與較早時候，香港寬頻全線所有推銷員整頓形象，脫下制服穿上西裝卻不謀而合。顯然，王維基相信網絡速度提升不難，穩定性亦能靠高薪聘請網管人才，只有顧客對品牌的perception最難買，這亦是城電主要對手，電訊盈科的拿手好戲。

表面上，城電由從前的殺價超人，到現時改為奉行提價策略。但只要細心一看，便能發現兩個時期的核心收入，根本是風馬牛不相及的IDD與住宅寬頻。城電旗下的香港寬頻，推出的光纖寬頻服務獨步全球，比其他營運商至少超前了5年，縱使香港還沒有達到識貨水準，不過提價絕對有助提升品牌價值。

過多10年，當網上應用完全取代桌面，全人類再不能逃避擁抱互聯網的時候，那便是城電的真正收成期。

IFPI「真心膠」

遠在南美洲的巴西，早前有一則趣聞。話說足球明星朗拿度的舊愛名模Daniela Cicarelli，與現任男友在海灘做愛的一段短片，被發現遭人放上YouTube任意下載，Cicarelli一怒之下入稟法院，控告YouTube侵犯私隱，要求法官頒令刪除有關短片。

事實上，YouTube在法院未頒令前，早已採取行動刪除有關短片，可惜在互聯網的世界，根本就是野火燒不盡，就算在法院頒令後，仍不斷有網民前仆後繼將短片上載，法院見無計可施，最後索性頒令全國ISP封殺YouTube，直至短片不再出現為止。封殺令一出，引來全國數以百萬計網民咆哮，幾經波折，法院終於讓步，事件暫告一段落。

鬧出如此斬腳趾避沙蟲的笑話判決，如果不是那位法官對YouTube（或Google）有成見，就是反映了司法制度對互聯網世界的無知和脫節，這種情況發生在發展中國家巴西，可能不足為奇，但原來擁抱類似無知想法的人，在香港依然大有人在。

國際唱片業協會（IFPI）近日就宣布，派員24小時全天候監察全港網誌，倘若發現有Blogger上載歌曲作為網誌背景音樂，便會考慮提出檢控。思哲已經寫過不知多少次，在互聯網已成為無孔不入的Distribution Channel年代，傳統唱片公司的Business Model已起了結構性變化，唱片業要自救，最重要的還是專注做好高質素音樂，再透過創造雙贏的方式去推銷，至於那套純靠賣歌賺錢的舊思維，根本已經不合時宜。

與其天真地以為憑檢控Blogger，就可以令唱片業起死回生，不如索性仿效那位無知的巴西法官，全面封殺Blogger或WordPress吧！要是IFPI仍然抱殘守缺，堅信以有限的資源就可以監察無遠弗屆的互聯網世界，套用網上討論區的用語，那不是「真心膠」又是什麼？

2007年1月18日刊於《蘋果日報》